Объём фьючерсной позиции определяется не только числом контрактов в заявке. У каждого фьючерса есть стандартизированный размер: количество единиц базового актива или множитель, связывающий цену с денежной стоимостью. Чтобы понять экспозицию и результат движения, нужны размер контракта, единица котировки, минимальный шаг цены, стоимость шага и число открытых контрактов. Гарантийное обеспечение показывает требуемые средства, но не полную стоимость позиции и не предел убытка.
Как связаны лот, множитель и шаг
У товарного договора один контракт может соответствовать определённому количеству сырья, у индексного — цене индекса, умноженной на денежный множитель. В терминале слово «лот» иногда означает один биржевой контракт, а иногда используется посредником иначе; проверяйте спецификацию площадки. Шаг цены — минимальное допустимое изменение котировки. Стоимость шага переводит это изменение в денежный результат одного контракта. Номинальную стоимость индексного фьючерса часто получают умножением цены на множитель; для иных продуктов формула и валюта расчётов могут отличаться.
| Поле | Учебное значение | Назначение |
|---|---|---|
| Цена контракта | 1 000 пунктов | Текущая котировка |
| Денежный множитель | 5 единиц за пункт | Перевод цены в номинал |
| Номинал одного контракта | 5 000 единиц | Общий масштаб экспозиции |
| Минимальный шаг | 0,25 пункта | Допустимое изменение котировки |
| Стоимость шага | 1,25 единицы | Денежное изменение на шаг |
Расчёт для двух контрактов
В учебной таблице один индексный контракт имеет номинал 1 000 × 5 = 5 000 денежных единиц. Два контракта дают исходный номинал 10 000. Если цена выросла на четыре шага по 0,25 пункта, она увеличилась на один пункт; валовое изменение длинной позиции равно 4 × 1,25 × 2 = 10 единиц. При падении на четыре шага результат был бы −10 до комиссий. Если обеспечение под два контракта составляет условные 1 000 единиц, движение всё равно рассчитывается по размеру договора, а не по тысяче обеспечения.
Для фьючерса на валюту можно встретить размер в единицах базовой валюты, а цену — в другой валюте за одну базовую единицу. Слепое умножение двух чисел без проверки единиц даст неправильный результат. Также число контрактов в активной заявке не всегда равно открытой позиции после частичного исполнения. Общая схема срочного договора есть в статье о биржевом фьючерсе.
Плюсы стандарта и пределы простой формулы
Плюс биржевой спецификации — размер одного контракта и шаг опубликованы, поэтому можно независимо пересчитать масштаб и стоимость движения. Ограничение — продуктовые особенности: валютная конвертация, изменение стоимости шага, календарные условия и клиринг иногда усложняют простую формулу. Не сравнивайте «один контракт» двух рынков как одинаковый риск. Даже одинаковый номинал не означает одинаковую волатильность или ликвидность.
Для практики откройте карточки двух фьючерсов и заполните таблицу из пяти полей: код, размер, единица цены, шаг и стоимость шага. Рассчитайте номинал и изменение на десять шагов для одного и трёх контрактов. Затем сверьте стоимость изменения с правилами вариационной маржи конкретного инструмента.
Плюсы, ограничения и практика
| Что оценить | Разбор |
|---|---|
| Что полезно | Публичная спецификация позволяет независимо пересчитать стоимость позиции. |
| Ограничения | Обеспечение не равно номиналу, а единицы котировки разных продуктов различаются. |
| Что проверить самому | Выпишите размер, шаг и его стоимость, затем рассчитайте результат движения на десять шагов. |
Незнакомый термин? Откройте словарь FOOLL — с объяснениями и примерами.
Материал предназначен для обучения и не учитывает ваши цели, финансовое положение и допустимый риск. Сделки могут привести к потере средств.
Марк Фоолл
7 лет в трейдинге. До прихода на финансовые рынки работал директором компании. Сейчас полностью сосредоточен на торговле.
Об авторе
