Поставочный и расчётный фьючерсы различаются тем, что происходит с открытой позицией при исполнении. По поставочному договору правила предусматривают передачу базового актива или документа, представляющего его. По расчётному стороны завершают обязательство денежным результатом по финальной цене. При этом оба типа могут торговаться на бирже, требовать обеспечения и регулярно переоцениваться. Способ исполнения нельзя угадать по названию актива или похожему графику.
Что читать в спецификации
Найдите тип исполнения, последний день торгов, дату исполнения, размер контракта, единицу цены и метод определения финальной расчётной цены. Для поставочного продукта дополнительно важны качество, место и форма передачи базового актива, возможный первый день уведомления и требования посредника к клиенту. Поставка не всегда означает грузовик с товаром: по некоторым рынкам используются складские свидетельства или финансовый актив. Расчётный контракт не даёт права получить этот актив при завершении, зато может привести к значительному списанию денежных средств.
| Вопрос | Поставочный | Расчётный |
|---|---|---|
| Итог исполнения | Передача актива по правилам | Денежный результат |
| Финальная цена | Нужна для расчётов поставки | Определяет итоговое списание или зачисление |
| Дополнительные условия | Качество, место, документы и сроки | Формула финального индекса или цены |
| Риск до исполнения | Цена, обеспечение и поставка | Цена, обеспечение и денежный расчёт |
| Действие до срока | Проверить возможность встречной сделки | Проверить возможность встречной сделки |
Один актив, два разных сценария
Предположим, два учебных контракта связаны с одинаковым товаром и имеют близкие котировки. В первом случае длинная позиция, оставленная до исполнения, может привести к обязанности оплатить и принять установленную единицу товара по правилам площадки. Во втором физического товара не будет: финальная цена сравнивается с ранее учтённой ценой позиции, а разница отражается деньгами. Это не две версии одной кнопки «продать»: юридические и технические действия при окончании срока различаются. Частный посредник может ограничивать удержание поставочной позиции задолго до последнего момента.
Важно не смешивать этот сравнительный обзор с деталями расчётного фьючерса: в отдельной статье подробно разобрана денежная переоценка без поставки. Здесь ключевой вопрос — как различить два договора по спецификации. Если позиция закрыта встречной сделкой заранее, тип итогового исполнения может не реализоваться для этого участника, но это не отменяет расходов и рыночного результата.
Плюсы, минусы и контроль срока
Плюс поставочного механизма — прямая связь с рынком базового актива для участников, которым он действительно нужен. Минусы — логистика, документы и строгие сроки. Плюс расчётного — денежное завершение без физической передачи; ограничение — итоговая цена и денежные списания могут отличаться от ожиданий по последней котировке. Ни один тип не ограничивает риск величиной внесённого обеспечения.
Для практики откройте две реальные спецификации и заполните таблицу: код, базовый актив, размер, дата прекращения торгов, способ исполнения и источник финальной цены. Сверьте условия брокера, затем проверьте календарь экспирации. Не оставляйте позицию к сроку, пока не понимаете точный способ завершения договора.
Плюсы, ограничения и практика
| Что оценить | Разбор |
|---|---|
| Что полезно | Сравнение помогает заранее понять способ завершения конкретного договора. |
| Ограничения | Поставка требует процедур, а денежный расчёт не устраняет риск списаний. |
| Что проверить самому | По спецификациям сравните срок, тип исполнения и источник финальной цены. |
Незнакомый термин? Откройте словарь FOOLL — с объяснениями и примерами.
Материал предназначен для обучения и не учитывает ваши цели, финансовое положение и допустимый риск. Сделки могут привести к потере средств.
Марк Фоолл
7 лет в трейдинге. До прихода на финансовые рынки работал директором компании. Сейчас полностью сосредоточен на торговле.
Об авторе
