Экспирация фьючерса — завершение срока обращения конкретного контракта и переход к установленному порядку итоговых расчётов или поставки. Дата последней сделки, дата определения окончательной цены и дата исполнения могут различаться. Поэтому искать одну универсальную «пятницу экспирации» опасно: биржа и каждый контракт задают собственные правила. Их следует читать в спецификации по точному коду и месяцу.
Какие даты есть у контракта
Сначала найдите последний день и время торгов. После него нельзя рассчитывать на обычную встречную сделку в истекающем сроке. Затем посмотрите, как определяется финальная расчётная цена: она не всегда равна последней видимой сделке. Для поставочного контракта отдельно важны сроки уведомления, актив и процедура передачи. Для расчётного — метод денежного результата. Посредник может установить собственный более ранний срок, после которого он ограничивает операции клиента или закрывает позицию согласно договору.
| Этап | Что проверить | Риск ошибки |
|---|---|---|
| Последний день торгов | Дата, время и часовой пояс | Нельзя закрыть обычной заявкой позже |
| Финальная цена | Методика биржи | Сравнение с последней сделкой вводит в заблуждение |
| Тип исполнения | Расчёт или поставка | Непредвиденное обязательство |
| Правило брокера | Внутренний срок и действия | Позицию закроют раньше ожидания |
| Следующий срок | Код и ликвидность | Случайная позиция в ином контракте |
Закрыть, перенести или дождаться исполнения
Предположим, у участника куплен один условный декабрьский контракт. До конца торгов он может совершить продажу того же кода и убрать открытую позицию. Если хочет сохранить похожую рыночную экспозицию, он может отдельно купить контракт следующего срока после закрытия старого. Это две сделки с возможной разницей цен и расходов, а не «продление» прежнего договора. Если ничего не сделать, результат определяется правилами исполнения старого контракта. Для поставочного инструмента это может означать требования к получению базового актива, которые частный счёт не способен выполнить.
При расчётном контракте итоговая денежная переоценка зависит от указанной финальной цены. Она может отличаться от котировки за минуту до прекращения торгов. В статье о расчётном фьючерсе показано, почему отсутствие поставки не устраняет денежный риск. А закрытие позиции требует сверки объёма и срока встречной сделки.
Плюсы календаря и ограничения
Плюс знания срока — можно заранее разобрать все три сценария и не действовать в последний момент. Ограничение — сам календарь не предсказывает цену: ближе к истечению меняются ликвидность, спред и отношение цены срочного контракта к базовому рынку. Контракт следующего срока может иметь иные котировки, хотя базовый актив тот же. Формальный перенос не гарантирует сохранения прежнего денежного результата.
Для практики возьмите карточку реально существующего фьючерса и выпишите точный код, последний час торгов, дату финального расчёта, тип исполнения и правило посредника. Затем посмотрите тот же набор полей для следующего срока. Сверяйте даты непосредственно перед действием: праздничный календарь и обновление спецификации могут изменить привычное расписание.
Плюсы, ограничения и практика
| Что оценить | Разбор |
|---|---|
| Что полезно | Календарь позволяет заранее оценить варианты завершения контракта. |
| Ограничения | Дата торгов, финального расчёта и брокерские ограничения могут различаться. |
| Что проверить самому | Сверьте по коду инструмента последний час торгов, тип исполнения и правило посредника. |
Незнакомый термин? Откройте словарь FOOLL — с объяснениями и примерами.
Материал предназначен для обучения и не учитывает ваши цели, финансовое положение и допустимый риск. Сделки могут привести к потере средств.
Марк Фоолл
7 лет в трейдинге. До прихода на финансовые рынки работал директором компании. Сейчас полностью сосредоточен на торговле.
Об авторе
