Ликвидность акций: спред, стакан и скорость продажи

Ликвидность акций показывает, насколько легко купить или продать нужное количество бумаг без заметного изменения цены. На практике инвестор сталкивается с ней через спред, объём встречных заявок, время ожидания и проскальзывание. Высокий оборот за день помогает ориентироваться, но не гарантирует удобного исполнения конкретной заявки сейчас.

Какие признаки ликвидности видны в терминале

Первый ориентир — спред, разница между лучшей ценой покупки (bid) и лучшей ценой продажи (ask). Если bid равен 99,50 ₽, а ask — 100 ₽, немедленная покупка и немедленная обратная продажа уже создают разницу 0,50 ₽ на акцию до комиссии. Второй ориентир — количество бумаг на ближайших ценовых уровнях. Если по 100 ₽ продают только 20 акций, заявка на 200 акций не сможет целиком исполниться по этой цене.

Третий ориентир — частота сделок и устойчивость заявок. Стакан меняется: выставленный объём может быть снят до того, как ваша заявка дойдёт до биржи. Поэтому один снимок не равен гарантии исполнения. Периодические сделки по узкой цене полезнее для оценки, чем один большой исторический оборот. Для общего объяснения механики доступного объёма есть материал о ликвидности в трейдинге; здесь разберём именно продажу и покупку акций.

Сколько может стоить немедленная покупка

Предположим, в условном стакане продаются 40 акций по 100 ₽, ещё 60 по 100,50 ₽ и 100 по 101 ₽. Вам нужны 150 акций. Рыночная заявка возьмёт 40 × 100 + 60 × 100,50 + 50 × 101 = 15 080 ₽. Средняя цена равна 100,53 ₽ за акцию без учёта комиссии. На экране в момент отправки лучшая цена была 100 ₽, но весь объём по ней отсутствовал.

Если вместо рыночной покупки поставить лимит 100 ₽, заявка не заплатит больше заданной цены, однако полностью исполниться может не сразу или вообще не исполниться. Лимит контролирует предельную цену, а не обещает сделку. На разных биржах важны также размер лота, режим торгов и условия брокера. Механику рыночной и лимитной заявки подробно разбираем в статье «Как купить акцию на бирже».

Как быстро можно продать акцию

Ответ зависит от цены, по которой вы готовы продавать. Если в стакане есть встречные покупатели на достаточный объём, рыночная продажа может пройти быстро, но по нескольким ценам. Если покупатели стоят значительно ниже последней сделки, быстрый выход окажется дороже ожидаемого. Лимитная продажа позволяет назначить минимальную цену, однако ожидание может затянуться. Формулировка «акцию можно продать в любой момент» не означает «по последней цене графика».

Время торгов тоже имеет значение. В начале сессии, перед закрытием и после важных сообщений спред и доступный объём могут резко измениться. Особенности вечернего режима и конкретного инструмента нужно смотреть в правилах площадки и терминале. Не переносите вывод о ликвидности, полученный по спокойному дневному часу, на новостной период.

Сравнение двух условных акций

Акция А стоит 100 ₽, у неё спред 0,02 ₽ и на первых уровнях достаточно встречного объёма для вашей заявки. Акция Б тоже стоит 100 ₽, но её спред 1,50 ₽, а в стакане мало заявок. Одинаковая номинальная цена не делает эти инструменты одинаковыми по расходам. При покупке и последующей продаже 100 бумаг только разница между bid и ask у акции Б может составить около 150 ₽, если цены не изменились; комиссия и проскальзывание добавятся отдельно. У акции А тот же формальный расчёт по спреду дал бы около 2 ₽. Это учебный пример, а реальные котировки постоянно меняются.

Сравнивать удобно не только абсолютный спред, но и его долю от цены: 1,50 ₽ при цене 100 ₽ — это 1,5%. Впрочем, даже узкий спред не гарантирует исполнения крупного объёма. Проверяйте глубину стакана и фактические сделки. Если заявка намного больше доступного объёма у лучших цен, разделение по времени иногда уменьшает влияние на цену, но добавляет риск, что рынок уйдёт до полного исполнения.

Проверка перед заявкой

1. Уточните тикер, площадку, размер лота и режим торгов.
2. Посмотрите текущие bid, ask и спред как в рублях, так и в процентах.
3. Сравните нужный объём с встречными заявками на нескольких уровнях.
4. Выберите тип заявки с учётом приоритета: скорость или предельная цена.
5. Учтите комиссию и возможное отклонение фактической цены от плановой.
6. Определите, что будете делать, если исполнится только часть заявки.

Ликвидность — часть риска сделки, а не отдельная характеристика «хорошей» или «плохой» компании. Даже привлекательная идея может оказаться неудобной для конкретного объёма. Поэтому план выхода стоит составить до входа: сколько акций нужно продать, какую цену вы считаете приемлемой и как изменится результат при худшем исполнении. Свяжите этот расчёт с общим лимитом риска.

Плюсы, ограничения и практика

Незнакомый термин? Откройте словарь FOOLL — с объяснениями и примерами.