P/E (price to earnings) — отношение рыночной цены акции к прибыли на одну акцию, EPS, за выбранный период. Если цена 120 ₽, а годовой EPS 12 ₽, P/E равен 10. Показатель помогает сравнить цену с учётной прибылью, но не сообщает, насколько акция «обязана» вырасти. Для разумного сравнения нужны один тип EPS, сопоставимые периоды и понимание того, из каких операций сложилась прибыль.
Как считать и какую дату брать
Формула для одной акции: P/E = цена акции / EPS. Эквивалентно можно разделить рыночную капитализацию компании на прибыль, приходящуюся на акционеров, если числитель и знаменатель согласованы по классу бумаг и периоду. Цена меняется в ходе торгов, а EPS выходит в отчётности за квартал или год. Поэтому указывайте дату котировки и выбранный вариант прибыли: последние 12 месяцев, завершённый финансовый год или прогноз. Прогнозный P/E не является фактом и не должен подменять опубликованную отчётность.
EPS может быть базовым или разводнённым. Разводнённый учитывает влияние потенциальных акций по правилам отчётности и нередко ниже базового. Если одна карточка использует базовый EPS, а другая — разводнённый, полученные коэффициенты нельзя механически сравнить. Подробности расчёта приведены в статье об EPS. Для компаний с убытком обычный P/E теряет привычный смысл: отрицательное число не означает «дешевле» положительного.
| Учебный пример | Компания А | Компания Б |
|---|---|---|
| Цена акции | 120 ₽ | 80 ₽ |
| EPS за последние 12 месяцев | 12 ₽ | 4 ₽ |
| P/E | 10 | 20 |
| Что ещё нужно проверить | Устойчивость прибыли | Причину более высокой оценки |
Почему меньший P/E не равен лучшей компании
У А P/E равен 120 / 12 = 10, у Б — 80 / 4 = 20. Без дополнительной информации нельзя заключить, что А выгоднее. У А прибыль могла вырасти из-за разовой продажи актива, а у Б временно снизиться на фоне инвестиций. Различаются также долг, скорость роста, отрасль, валюта выручки и требования к капиталу. Если убрать у А разовый доход и сопоставимый EPS станет 6 ₽, её P/E при той же цене уже равен 20. Числа условные и показывают чувствительность знаменателя.
Сравните значения одной компании за несколько периодов, затем посмотрите на сопоставимых эмитентов с близкой бизнес-моделью. Проверьте чистую прибыль, денежный поток и изменения числа акций. Выкуп бумаг может повысить EPS без роста общей прибыли, а новый выпуск — снизить его. На цену воздействуют ожидания и ликвидность, поэтому коэффициент — снимок текущего соотношения, а не вывод о будущей доходности.
Когда коэффициент особенно обманчив
P/E плохо работает, если прибыль близка к нулю: небольшой сдвиг знаменателя резко меняет число. При убытке привычное сравнение теряет смысл. Для циклического бизнеса сильный год может дать низкий P/E прямо перед спадом, а слабый год — высокий перед восстановлением. Разные стандарты отчётности и корпоративные действия требуют поправок. Уточняйте, относится ли цена и EPS к одному классу акций и одной валюте.
Плюс P/E — простая проверка отношения цены к зафиксированной прибыли. Минус — зависимость от выбранного периода и качества заработка. Хороший разбор объясняет, почему коэффициенты различаются, а не сортирует акции по одной цифре.
Плюсы, ограничения и практика
| Что оценить | Разбор |
|---|---|
| Что полезно | P/E связывает рыночную цену акции с прибылью на одну акцию за выбранный период. |
| Ограничения | Разовая прибыль, убыток и разница отраслей делают механическое сравнение ненадёжным. |
| Что проверить самому | Сверьте дату котировки, период и тип EPS, разовые статьи и денежный поток обеих компаний. |
Незнакомый термин? Откройте словарь FOOLL — с объяснениями и примерами.
Материал предназначен для обучения и не учитывает ваши цели, финансовое положение и допустимый риск. Сделки могут привести к потере средств.
Марк Фоолл
7 лет в трейдинге. До прихода на финансовые рынки работал директором компании. Сейчас полностью сосредоточен на торговле.
Об авторе
